瑞銀予聯通(00762-HK)「買入」，手機上網爆炸性需求未現

財華社香港新聞中心。

瑞銀發表研究報告，指聯通上客增長較弱，因手機上網爆炸性需求未出現，故維持「買入」評級及目標價12.6元，以反映預期2011年每股資產淨值15.55折讓兩成。

瑞銀報告指，聯通11月份3G用戶淨增112萬戶，增長較為低迷，主要由於電話流動上網於內地的爆炸性需求仍未顯現，而智能手機需要時間於市場滲透，同時與第三方銷售渠道仍在簡化；此外每月流失率仍然高達7至8%，以及補貼阻礙部份省份推廣等。

瑞銀認為，上述聯通面對的問題，需要6至12個月時間解決，其中較低端智能手機已顯示主流市場對手機無線上網的要求；另一方面，瑞銀指，聯通高補貼情況下令聯通跌入困境，該行認為聯通可以透過現行的會計政策，以加強執行力，從而減輕金融風險，以及變更會計政策，如攤銷手機補貼，以增加短期的利潤。

因此，瑞銀預期聯通今明兩年純利分別為54.62億及82.67億元(人民幣,下同)，每股盈利0.23及0.35元，股本回報率為2.6及3.9%。

徵信社
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